Stopy procentowe a inwestycje w Polsce i strefie euro

Zależność między stopami procentowymi a inwestycjami stanowi przedmiot licznych dociekań teoretycznych i analiz empirycznych. Mimo to dotychczas nie udało się uzyskać jednoznacznej odpowiedzi na pytanie, w jakim stopniu decyzje banku centralnego dotyczące stopy referencyjnej oddziałują na inwestycje. Przeprowadzone wywody i analizy w pewnym zakresie pozwoliły Autorce zweryfikować wyniki dotychczasowych badań na tym polu. Warto podkreślić, że analiza empiryczna obejmuje przedział czasowy charakteryzujący się zmiennością sytuacji na rynkach finansowych, co znalazło również odzwierciedlenie w wahaniach koniunktury gospodarczej. Autorka wykazała, że poziom stóp referencyjnych banku centralnego ma wpływ na poziom nakładów inwestycyjnych przedsiębiorstw. Udowodniono ponadto, że realna stopa referencyjna w istotnym stopniu wpływa na oprocentowanie kredytów oraz że istnieje wysoka zależność między udzielonymi kredytami a nakładami inwestycyjnymi. Oznacza to, że kredyty stanowią istotne źródło finansowania inwestycji przedsiębiorstw.

Dr hab. prof. nadzw. SAN Mirosław Wypych